Hiljuti tähistas USA föderaalreservi esimehe Powell&# 39 kõne rahapoliitika raamistiku kohandamise kohta viimase kümne aasta jooksul olulist muutust föderaalreservi rahapoliitikas. Eeldatava inflatsioonitaseme tõstmiseks ja inflatsiooni languse nõiaringi vältimiseks on tulevikus asjakohane rahapoliitika säilitada inflatsiooni kõrge tolerants üle 2% teatud aja jooksul.
Sel aastal äratas' Jackson Hole'i keskpanga aastakoosolek USA föderaalreservi esimehe Powelli kõne palju tähelepanu. Tema kõne rahapoliitika raamistiku kohandamise kohta tähendas viimase kümne aasta jooksul olulist muutust Föderaalreservi rahapoliitikas.
Oma kõnes vaatas Powell kõigepealt föderaalse avatud turukomitee&# 39 rahapoliitika raamistiku varasema ajaloo erinevatel majandusperioodidel. Ta ütles, et paindliku inflatsiooni sihtimise strateegia kohaselt on föderaalreserv pidevalt suurendanud läbipaistvust ja kommunikatsiooni tõhusust, et maksimeerida seadusega ette nähtud poliitilisi eesmärke - hinnastabiilsus ja täielik tööhõive.
2012. aastal sõnastas USA föderaalreservide nõukogu tollane aseesimees Yellen avalduse pikaajaliste eesmärkide ja rahapoliitika strateegia kohta. Poliitiline raamistik selgitab avalikkusele selgelt, et föderaalreserv on seadnud pikaajaliseks inflatsioonieesmärgiks 2%; arvestades, et tööturu struktuuri mõjutavad sageli mitterahaliste tegurite muutused, ei sea see täieliku tööhõive jaoks arvulist eesmärki; samuti rõhutatakse kommunikatsiooni, läbipaistvuse ja tulevikku suunatud rahapoliitika vajadust. See avaldus loob rahapoliitika raamistiku rohkem kui kümme aastat pärast 2008. aasta rahvusvahelist finantskriisi.
Powell rõhutas siiski, et praeguses globaalses ja USA majanduses on võrreldes 2012. aastaga toimunud neli suurt muudatust, seega vaatab FOMC vastavalt sellele üle ka poliitilise raamistiku.
Powell ütles neli suurt muudatust. Esiteks peaks USA majanduse potentsiaalne pikaajaline kasvutempo langema. Mõjutatud USA rahvastiku vananemisest, rahvastiku kasvu vähenemisest ja tööjõu tootlikkuse langusest, on USA föderaalse avatud turu komitee liikmete oodatav USA keskmise majanduskasvu mediaan langenud 1,8% -le 2012. aasta jaanuari 2,5% -lt.
Teiseks on üldised intressimäärad Ameerika Ühendriikides ja kogu maailmas langenud. Powell ütles, et pikaajalist majanduskasvu mõjutavate struktuuritegurite nõrgenemise tõttu langes ka FOMC-i liikmete eeldatav föderaalse fondi neutraalse mediaani mediaan 2012. aasta alguses 4,25% -lt 2,5% -le. Arvestades, et turuintressimäär läheneb tasakaaluintressile intressimäär pikas ajavahemikus tähendab see seda, et Föderaalreservi poliitikaruum majanduse toetamiseks, vähendades järgnevas majanduslanguse perioodis intressimäära, väheneb veelgi.
Kolmandaks on USA tööturg oodatust parem. Powelli sõnul on selle aasta alguses lõppenud rekordiline majanduskasv aidanud kaasa parema tööturu saavutamisele Ameerika ajaloos. Töötuse määr on viimase kahe aasta jooksul püsinud madalaimal tasemel viimase 50 aasta jooksul ning ka tööjõu osalus on oluliselt paranenud. Varem ei olnud hinnang ülemaailmse finantskriisi põhjustatud struktuurilisele kahjule tööturul täpne.
Neljandaks aeglustas Phillipsi kõver veelgi. Ameerika Ühendriikide tugev tööturg ei ole inflatsiooni märkimisväärselt parandanud; inflatsiooni pikaajaline nõrkus võib inflatsiooniootust alandada ja inflatsiooniootuse langus võib tegelikku inflatsioonitaset veelgi vähendada. See negatiivne spiraal tähendab, et madala inflatsiooni oht on järk-järgult tekkimas, mis vähendab veelgi intressitaset ja nõrgendab Föderaalreservi poliitikaruumi majanduse toetamiseks intressimäärade poliitika kaudu.
Arvestades ülaltoodud muutusi USA majanduses, on FOMC teinud uues raamistikus kolm suurt muudatust, lähtudes varasemast inflatsioonisihist, tööhõive eesmärgist ja poliitika ettenägelikkusest.
Kõigepealt tunnustatakse intressimäära muutuste väljakutseid. Powell rõhutas, et madalam intressimäär tähendab, et föderaalreservi poliitikaruum majanduse toetamiseks intressimäärade alandamise kaudu karmistub ning tööhõive ja inflatsiooni langusrisk veelgi kasvab.
Teiseks muutis see föderaalreservi rahapoliitika peamist kaalutlust. Phillipsi kõvera lamenemise tõttu on Föderaal muutnud tööturu ja intressimäärade poliitika tasakaalustamise peamist alust GG-st "; maksimaalse tööhõivetaseme hälve GG"; GG-le "; maksimaalse tööhõivetaseme vahe GG". See tähendab, et Fed' senine praktika&"karmistab rahapoliitikat, kui tööhõive ületab maksimaalse taseme" muutub. Tulevikus võib Fed teatud piirides taluda maksimumtasemega või sellest kõrgemat tööhõivet.
Kolmandaks on Fed&nr 39 tõlgendus stabiilsusest muutunud. Kuigi Powell rõhutas, et tema pikaajaline eesmärk on endiselt inflatsiooni hoidmine 2% juures, rõhutas ta oma kõnes, et 2% vastab&hinnale; keskmine inflatsioonitase". Arvestades, et tegelik inflatsioon on pikka aega olnud madalam kui 2%, ning eeldatava inflatsioonitaseme tõstmiseks ja inflatsiooni languse nõiaringi vältimiseks on tulevikus asjakohane rahapoliitika säilitada kõrge inflatsioonitaluvus teatud aja jooksul üle 2%.
Üldiselt on Powell' uue strateegia eesmärk olnud madal inflatsioonitase - 1,4% - pikka aega pärast USA finantskriisi. On näha, et madala inflatsiooni mõju USA majandusele ja rahapoliitikale on jõudnud GG-le, lahendust pole GG-l; olukorda. FOMC-i jaoks suurema paindlikkuse loomisel valitseb institutsioonide seas üldine üksmeel, et sallivus tugeva tööturu ja kõrgema inflatsiooni suhtes tähendab seda, et Fed mitte ainult ei tõsta intressimäära lühiajaliselt, vaid võib ka hoida intressimäärasid madalal tasemel pikema aja jooksul.
Tegelikult, pärast ülaltoodud poliitikaraamistiku kohandamise väljakuulutamist, esitasid&"feed watch GG" viimased andmed; Chicago kaubabörs näitas ka seda, et tõenäosus, et Fed hoiab intressimäärasid vahemikus 0% kuni 0,25% selle aasta septembris ja novembris, on 100% ja tõenäosus tõsta intresse 25 baaspunkti võrra on 0%.